Long Squeeze vs. Short Squeeze: Wie Liquidationskaskaden entstehen

Long Squeezes und Short Squeezes gehören zu den heftigsten Ereignissen im Kryptohandel.

Sie können Bitcoin oder einen Altcoin innerhalb weniger Minuten um mehrere Prozent bewegen, Tausende gehebelte Positionen zur Schliessung zwingen und die Preise an Derivatemärkten vorübergehend vom zugrunde liegenden Spotmarkt entkoppeln.

Der reine Preischart erklärt nicht vollständig, was passiert ist.

Ein Squeeze ist nicht einfach nur eine schnelle Rally oder ein schneller Rückgang. Es handelt sich um eine Rückkopplungsschleife, bei der eine ungünstige Preisbewegung gehebelte Trader zwingt, Positionen zu reduzieren oder zu schliessen. Diese erzwungenen Orders bewegen den Markt anschliessend weiter in dieselbe Richtung.

Bei einem Long Squeeze:

• werden gehebelte Long-Positionen anfällig;
• erzeugen Liquidationen erzwungene Verkäufe;
• drückt der zusätzliche Verkaufsstrom den Preis weiter nach unten;
• lösen niedrigere Preise weitere Long-Liquidationen aus.

Bei einem Short Squeeze:

• werden gehebelte Short-Positionen anfällig;
• erzeugen Liquidationen erzwungene Käufe;
• treibt der zusätzliche Kaufstrom den Preis weiter nach oben;
• lösen höhere Preise weitere Short-Liquidationen aus.

Coinbase Institutional beschrieb den zentralen Kaskadenmechanismus im Juli 2026: Bewegt sich der Preis gegen eine überfüllte gehebelte Positionierung, können erzwungene Verkäufe den Kurs so weit drücken, dass die nächste Gruppe von Liquidationen ausgelöst wird.

Dasselbe Prinzip funktioniert in umgekehrter Richtung, wenn Short-Positionen gezwungen werden, ihre Positionen zurückzukaufen.

Die entscheidende Frage lautet nicht:

War diese Bewegung ein Squeeze?

Die bessere Frage lautet:

Wie viel der Bewegung entstand durch erzwungene Derivateflüsse und welche echte Nachfrage oder welches Angebot bleibt bestehen, nachdem die Liquidationen beendet sind?

Was ist eine Long-Position?

Eine Long-Position profitiert, wenn der Preis des zugrunde liegenden Assets steigt.

Ein Trader kann Long-Exposure aufbauen über:

• direkten Spotbesitz;
• Margin-Kredite;
• Futures mit festem Verfallsdatum;
• Perpetual Futures;
• Call-Optionen;
• strukturierte Produkte.

Eine gehebelte Long-Position verwendet Sicherheiten, um ein grösseres nominales Exposure zu kontrollieren.

Beispiel:

• Sicherheit: 10.000 US-Dollar;
• Hebel: 10x;
• ungefähres Positionsvolumen: 100.000 US-Dollar.

Bereits eine relativ kleine ungünstige Preisbewegung kann im Verhältnis zur hinterlegten Sicherheit einen erheblichen prozentualen Verlust verursachen.

Die tatsächliche Liquidationsschwelle hängt ab von:

• Einstiegspreis;
• Hebelwirkung;
• Positionsgrösse;
• Maintenance Margin;
• Margin-Modus;
• Funding-Zahlungen;
• Trading-Gebühren;
• Wert der Sicherheit;
• anderen Positionen im Konto.

Was ist eine Short-Position?

Eine Short-Position profitiert, wenn der Preis des zugrunde liegenden Assets fällt.

Im Kryptomarkt wird Short-Exposure häufig über Perpetual Futures aufgebaut und nicht dadurch, dass das zugrunde liegende Asset direkt ausgeliehen und verkauft wird.

Perpetual-Kontrakte ermöglichen es Tradern, Long- oder Short-Exposure ohne reguläres Ablaufdatum zu halten. Margin- und Maintenance-Anforderungen bestimmen, wie lange die Position geöffnet bleiben kann.

Ein Short-Trader erleidet Verluste, wenn der Preis steigt.

Im Gegensatz zu einer Spot-Long-Position, deren Wert nicht unter null fallen kann, kann eine Short-Position theoretisch weiter Verluste erzeugen, solange der Preis des zugrunde liegenden Assets steigt.

An einer gehebelten Börse wird die Position normalerweise reduziert oder liquidiert, bevor das Konto einen unbegrenzten negativen Saldo erreicht.

Was ist eine Zwangsliquidation?

Eine Zwangsliquidation tritt ein, wenn eine gehebelte Position die Maintenance-Margin-Anforderungen der Börse nicht mehr erfüllt.

Bybit definiert Liquidation als den Punkt, an dem die Position oder das Konto nicht mehr über genügend Eigenkapital verfügt, um die erforderliche Maintenance Margin abzudecken.

Beim Unified-Account-Verfahren können zunächst offene Orders storniert und danach Positionen teilweise reduziert werden, bevor eine grössere Liquidation erfolgt.

Diese Unterscheidung ist wichtig.

Eine Liquidation bedeutet nicht immer, dass die gesamte Position sofort geschlossen wird.

Abhängig von Börse und Kontotyp kann das System:

1. Orders stornieren, die Margin beanspruchen.
2. Die Position auf eine niedrigere Risikostufe reduzieren.
3. Teilweise Schliessungsorders übermitteln.
4. Das Exposure weiter reduzieren, bis die Margin-Anforderungen erfüllt sind.
5. Die verbleibende Position vollständig schliessen, falls erforderlich.

Die veröffentlichten Regeln von Bybit erklären, dass eine partielle Liquidation eingesetzt werden kann, um die Maintenance-Margin-Anforderung zu senken und eine vollständige Liquidation nach Möglichkeit zu vermeiden.

Mark Price gegenüber letztem Handelspreis

Viele Trader beobachten den sichtbaren Chartpreis, während Liquidationssysteme einen separaten Mark Price überwachen.

Der letzte Handelspreis ist der Preis der jüngsten Transaktion an einer bestimmten Börse.

Der Mark Price ist ein Referenzpreis, der einen breiteren fairen Wert darstellen und Liquidationen aufgrund einzelner oder ungewöhnlicher lokaler Trades reduzieren soll.

Bybit erklärt, dass der Mark Price und nicht der letzte Handelspreis als Referenz für den Liquidationstrigger verwendet wird.

Eine Liquidation tritt ein, wenn die Bewegung des Mark Price dazu führt, dass das gesamte Kontoeigenkapital nicht mehr ausreicht, um die erforderliche Maintenance Margin zu decken.

Das bedeutet:

• Ein Docht im Chart liquidiert nicht zwingend jede Position in der Nähe.
• Der Mark Price kann den Trigger erreichen, bevor der sichtbare letzte Preis dies tut.
• Börsenspezifische Mark Prices können unterschiedliche Liquidationszeitpunkte erzeugen.
• Trader an verschiedenen Handelsplätzen können unterschiedliche Ergebnisse erleben.

Was ist ein Long Squeeze?

Ein Long Squeeze ist ein schneller Preisrückgang, der durch die erzwungene Schliessung gehebelter Long-Positionen verstärkt wird.

Er beginnt normalerweise, wenn ein Markt mit erheblichem Long-Exposure ein wichtiges Preisniveau verliert.

Die ursprüngliche Abwärtsbewegung kann verursacht werden durch:

• Spotverkäufe;
• negative makroökonomische Nachrichten;
• einen Schock bei Börsenflüssen;
• einen gescheiterten Ausbruch;
• einen grossen Marktteilnehmer, der Exposure reduziert;
• eine Anpassung der Optionsabsicherung;
• einen Rückgang in einem anderen Risikomarkt.

Der eigentliche Squeeze beginnt, wenn gehebelte Long-Positionen gezwungen werden zu verkaufen.

Ablauf eines Long Squeeze

Ein typischer Long Squeeze kann sich in mehreren Phasen entwickeln.

Phase 1: Long-Hebel baut sich auf

Der Preis steigt oder handelt nahe einem wichtigen Ausbruchsniveau.

Trader werden zunehmend zuversichtlich und eröffnen weitere gehebelte Long-Positionen.

Mögliche Signale:

• steigendes Open Interest;
• positives Funding;
• hohes Volumen bei Perpetual Futures;
• Long-Liquidationscluster unterhalb des Preises;
• abnehmende Bestätigung durch den Spotmarkt.

Phase 2: Neue Long-Positionen werden nicht mehr belohnt

Das Open Interest steigt weiter, aber der Preis macht kaum noch Fortschritte.

Das kann darauf hindeuten, dass:

• neue Long-Nachfrage absorbiert wird;
• Spotverkäufer Positionen verteilen;
• dem Markt organische Nachfrage fehlt;
• die Hebelwirkung schneller wächst als die Liquidität.

Diese Phase kann mehrere Stunden oder Tage anhalten.

Phase 3: Unterstützung bricht

Der Preis fällt unter ein Niveau, das Trader verwenden für:

• Stop-Loss-Orders;
• gehebelte Einstiege;
• Ausbruchsbestätigung;
• Schutz vor Liquidation.

Der erste Rückgang kann noch relativ gewöhnlich wirken.

Phase 4: Freiwillige Ausstiege beginnen

Einige Trader schliessen ihre Positionen manuell.

Stop-Loss-Orders erzeugen zusätzliche Market-Verkäufe.

Dadurch steigt der Druck auf das Orderbuch.

Phase 5: Liquidationen werden aktiviert

Der Mark Price erreicht die Maintenance-Margin-Schwellen anfälliger Long-Positionen.

Die Börse beginnt, diese Positionen zu reduzieren.

Das Schliessen einer Long-Position erfordert den Verkauf des Kontrakt-Exposures.

Phase 6: Erzwungene Verkäufe verbrauchen Kaufgebote

Liquidationsorders treffen auf die verfügbare Liquidität auf der Käuferseite.

Ist das Orderbuch dünn:

• verschwinden Kaufgebote schnell;
• weiten sich die Spreads aus;
• verschlechtern sich die durchschnittlichen Ausführungspreise;
• fällt der Preis in Richtung der nächsten Liquidationszone.

Phase 7: Die Kaskade weitet sich aus

Der niedrigere Preis führt dazu, dass weitere Long-Positionen ihre Margin-Anforderungen nicht mehr erfüllen.

Neue erzwungene Verkäufe gelangen in den Markt.

Dadurch entsteht die Rückkopplungsschleife:

Niedrigerer Preis → Long-Liquidation → erzwungener Verkauf → noch niedrigerer Preis

Phase 8: Open Interest schrumpft

Während Positionen geschlossen werden, sinkt das Open Interest.

Coinbase dokumentierte Liquidationsereignisse, bei denen ein starker Ausverkauf das Open Interest der BTC- und ETH-Perpetuals erheblich reduzierte, weil gehebeltes Exposure aus dem Markt entfernt wurde.

Phase 9: Der Squeeze verliert an Kraft

Die Kaskade beginnt sich abzuschwächen, wenn:

• anfällige Long-Positionen entfernt wurden;
• sich die Liquidität auf der Käuferseite verbessert;
• Spotkäufer die Verkäufe absorbieren;
• sich der Rückgang des Open Interest verlangsamt;
• sich das Funding normalisiert;
• der Preis ein stärkeres strukturelles Niveau erreicht.

Das Ende der erzwungenen Verkäufe garantiert keine sofortige Erholung.

Spotinhaber können weiter verkaufen, nachdem gehebelte Long-Positionen bereits aus dem Markt entfernt wurden.

Was ist ein Short Squeeze?

Ein Short Squeeze ist eine schnelle Rally, die durch die erzwungene Schliessung gehebelter Short-Positionen verstärkt wird.

Die ursprüngliche Aufwärtsbewegung kann verursacht werden durch:

• Spotkäufe;
• positive ETF-Flows;
• einen Ausbruch über einen Widerstand;
• bessere makroökonomische Bedingungen;
• starke Unternehmens- oder institutionelle Nachfrage;
• regulatorische Entwicklungen;
• eine grosse Short-Covering-Order.

Der eigentliche Squeeze beginnt, wenn Short-Trader gezwungen werden, ihr Exposure zurückzukaufen.

Ablauf eines Short Squeeze

Phase 1: Short-Hebel baut sich auf

Der Preis fällt oder handelt unterhalb eines wichtigen Widerstandsniveaus.

Trader bauen Short-Exposure auf, weil sie erwarten, dass sich der Rückgang fortsetzt.

Mögliche Signale:

• steigendes Open Interest;
• negatives Funding;
• wiederholt bearishe Positionierung;
• grosse Short-Liquidationszonen oberhalb des Preises;
• schwächer werdende Reaktion auf neue Tiefs.

Phase 2: Neue Shorts werden nicht mehr belohnt

Open Interest und negatives Funding steigen, aber der Preis bildet keine bedeutenden neuen Tiefs mehr.

Das kann darauf hinweisen, dass:

• Spotverkäufer an Dynamik verlieren;
• Käufer das Angebot absorbieren;
• Short-Exposure überfüllt wird;
• der Markt einen neuen Katalysator für weitere Verluste benötigt.

Phase 3: Widerstand wird zurückerobert

Der Preis steigt über ein Niveau, das Short-Trader verwenden für:

• Invalidierung;
• Stop-Loss-Orders;
• Bestätigung eines Ausbruchs nach unten;
• Schutz vor Liquidation.

Phase 4: Short-Stopps werden ausgelöst

Freiwillige Ausstiege aus Short-Positionen erfordern den Rückkauf des Exposures.

Diese Kauforders treiben den Preis höher.

Phase 5: Liquidationen werden aktiviert

Der Mark Price erreicht die Liquidationsniveaus von Short-Positionen.

Die Börse reduziert Shorts durch Kauforders.

Binance beschreibt die Liquidation eines Shorts als mechanisches Ereignis, bei dem die Börse eine Short-Position schliesst, nachdem der steigende Preis die verfügbare Margin des Traders aufgebraucht hat.

Ausserdem können Cluster von Short-Liquidationen eine Aufwärtsbewegung auf dieselbe Weise beschleunigen, wie Long-Liquidationen einen Rückgang verstärken.

Phase 6: Erzwungene Käufe verbrauchen Verkaufsangebote

Ist die Verkäuferseite des Orderbuchs dünn:

• verschwindet sichtbare Verkaufsliquidität;
• springt der Preis durch mehrere Niveaus;
• steigt die Slippage;
• werden weitere Short-Liquidationen anfällig.

Phase 7: Die Kaskade weitet sich aus

Die Rückkopplungsschleife lautet:

Höherer Preis → Short-Liquidation → erzwungener Kauf → noch höherer Preis

Phase 8: Open Interest schrumpft

Short-Positionen werden geschlossen und aus dem Markt entfernt.

Ein steigender Preis bei gleichzeitig sinkendem Open Interest ist eines der deutlichsten Anzeichen für Short-Covering oder Short-Liquidationen.

Phase 9: Der Squeeze verliert an Kraft

Die Rally verliert ihren erzwungenen Impuls, wenn:

• anfällige Shorts geschlossen wurden;
• sich die Verkaufsliquidität wieder aufbaut;
• sich der Rückgang des Open Interest verlangsamt;
• sich das Funding in Richtung neutral bewegt;
• die Spotnachfrage nicht weiter zunimmt.

Ein Short Squeeze kann abrupt enden, weil die Käufer hinter der Bewegung nicht zwingend langfristige Positionen eröffnet haben.

Sie haben lediglich Shorts geschlossen.

Long Squeeze vs. Short Squeeze

Die Mechanik beider Ereignisse ist spiegelbildlich, die Ausführungsflüsse unterscheiden sich jedoch.

Die wichtigste Gemeinsamkeit besteht darin, dass beide Squeezes offene Derivatepositionen aus dem Markt entfernen.

Der wichtigste Unterschied ist die Richtung der erzwungenen Market-Orders.

Weshalb Squeezes zu Kaskaden werden

Eine einzelne Liquidation reicht normalerweise nicht aus, um einen grossen Markt wesentlich zu bewegen.

Für eine Kaskade müssen mehrere Bedingungen gleichzeitig erfüllt sein.

1. Überfüllte Hebelpositionierung

Viele Positionen müssen innerhalb einer relativ engen Preisspanne anfällig sein.

Eine solche Konzentration kann entstehen durch:

• ähnliche technische Einstiege;
• hohe Hebelwirkung;
• gleichartige Stop-Platzierungen;
• einseitige Marktstimmung;
• Momentum-Chasing.

2. Konzentrierte Liquidationsniveaus

Positionen, die nahe derselben Marktstruktur eröffnet wurden, können ähnliche Liquidationsschwellen besitzen.

Die Schliessung der ersten Gruppe bewegt den Preis in Richtung der nächsten Gruppe.

3. Begrenzte Orderbuchtiefe

Erzwungene Orders verursachen stärkere Preisbewegungen, wenn auf der Gegenseite nicht genügend Liquidität verfügbar ist.

Eine Liquidation von 50 Millionen US-Dollar kann in einem tiefen Markt nur geringe Auswirkungen haben und in einem dünnen Markt erhebliche Preisbewegungen auslösen.

4. Schnelle Bewegung des Mark Price

Eine schnelle Veränderung des Mark Price kann viele Konten durch ihre Maintenance-Anforderungen drücken, bevor Trader zusätzliche Sicherheiten hinterlegen oder Exposure reduzieren können.

5. Übertragung zwischen Börsen

Eine Preisbewegung an einem grossen Handelsplatz kann beeinflussen:

• Indexpreise;
• Mark Prices;
• Arbitragesysteme;
• Liquidationsschwellen an anderen Börsen.

Eine lokale Kaskade kann dadurch den gesamten Markt erfassen.

6. Algorithmische Reaktionen

Trading-Systeme können reagieren auf:

• gebrochene Unterstützung oder Widerstände;
• steigende Volatilität;
• grössere Spreads;
• Momentum;
• Preisunterschiede zwischen Börsen.

Ihre Orders können die ursprüngliche Bewegung verstärken.

7. Bestätigung durch den Spotmarkt

Ein Derivate-Squeeze wird nachhaltiger, wenn echte Spotkäufer oder Spotverkäufer in derselben Richtung aktiv bleiben.

Ohne Bestätigung durch den Spotmarkt kann die Bewegung nach der Entfernung der erzwungenen Positionen wieder abflauen.

Open Interest vor, während und nach einem Squeeze

Open Interest gehört zu den wichtigsten Indikatoren für die Erkennung der Squeeze-Mechanik.

Vor dem Squeeze

Warnsignale können sein:

• schnell steigendes Open Interest;
• nachlassender Preisfortschritt;
• einseitig werdendes Funding;
• wachsende Liquidationscluster;
• sinkendes Volumen bei weiterhin hohem Exposure.

Die Research-Abteilung von Coinbase stellte im März 2026 fest, dass eine volatile makroökonomische Phase keine grössere Liquidationskaskade auslöste, weil das Open Interest von BTC und ETH bereits unter seinen bisherigen Jahreshöchstständen lag.

Dem Markt fehlte die überfüllte Hebelpositionierung, die für eine grosse Kettenreaktion erforderlich gewesen wäre.

Das verdeutlicht ein wichtiges Prinzip:

Volatilität allein erzeugt keinen Squeeze. Der Markt benötigt anfällige Hebelpositionen.

Während des Squeeze

Typische Signale:

• der Preis beschleunigt sich;
• das Open Interest schrumpft;
• das Liquidationsvolumen steigt;
• Spreads weiten sich aus;
• Funding bewegt sich in Richtung neutral;
• hohe Aktivität von Market-Orders.

Nach dem Squeeze

Die nächste Phase hängt davon ab, ob neue Positionen in den Markt kommen.

Open Interest bleibt niedrig

Der Markt kann sich nach dem Deleveraging stabilisieren.

Open Interest baut sich in derselben Richtung wieder auf

Neue Marktteilnehmer könnten die Bewegung verfolgen und eine neue anfällige Struktur schaffen.

Open Interest baut sich gegen die Bewegung auf

Trader könnten versuchen, gegen den Squeeze zu handeln.

Setzt sich der Preis dennoch fort, kann ein zweiter Squeeze entstehen.

Funding-Raten und Squeeze-Risiko

Funding misst die periodische Zahlung zwischen Long- und Short-Haltern von Perpetual Futures.

Positives Funding bedeutet normalerweise, dass Longs an Shorts zahlen.

Negatives Funding bedeutet normalerweise, dass Shorts an Longs zahlen.

Funding sagt nicht den genauen Zeitpunkt eines Squeeze voraus.

Es hilft jedoch zu erkennen, welche Seite eine Prämie zahlt, um ihr Exposure aufrechtzuerhalten.

Positives Funding und Long-Squeeze-Risiko

Ein Long Squeeze wird wahrscheinlicher, wenn:

• das Funding stark positiv ist;
• das Open Interest steigt;
• das Spotvolumen nachlässt;
• der Preis keinen Fortschritt mehr macht;
• eine Unterstützung nahe konzentrierter Long-Liquidationsniveaus liegt.

Positives Funding allein ist nicht bearish.

Eine starke, vom Spotmarkt getragene Rally kann über längere Zeit positives Funding aufrechterhalten.

Negatives Funding und Short-Squeeze-Risiko

Ein Short Squeeze wird wahrscheinlicher, wenn:

• das Funding stark negativ ist;
• das Open Interest steigt;
• Spotverkäufe nachlassen;
• der Preis keine neuen Tiefs mehr bildet;
• ein Widerstand nahe konzentrierter Short-Liquidationsniveaus liegt.

Negatives Funding allein ist nicht bullish.

Ein echter, vom Spotmarkt getragener Rückgang kann sich fortsetzen, obwohl die Short-Seite überfüllt bleibt.

Weshalb sich Funding während eines Squeeze umkehren kann

Ein Long Squeeze kann Funding schnell bewegen:

• von stark positiv;
• in Richtung neutral;
• vorübergehend in den negativen Bereich.

Das geschieht, weil Long-Positionen entfernt werden und nach dem Rückgang neue Shorts in den Markt kommen können.

Ein Short Squeeze kann Funding bewegen:

• von stark negativ;
• in Richtung neutral;
• später möglicherweise in den positiven Bereich.

Die gefährlichste Phase kann eintreten, wenn Trader die Bewegung verfolgen, nachdem ein grosser Teil der ursprünglichen Liquidationen bereits abgeschlossen wurde.

Spotgetriebene Bewegung gegenüber liquidationsgetriebener Bewegung

Die Quelle der Preisbewegung zu unterscheiden, ist entscheidend.

Spotgetriebener Rückgang

Mögliche Merkmale:

• hohes Spot-Verkaufsvolumen;
• Zuflüsse des Assets an Börsen;
• Preisschwäche bereits vor den Derivateliquidationen;
• fortgesetzte Verkäufe nach dem Rückgang des Open Interest.

Diese Bewegung kann sich nach dem Ende des Long Squeeze fortsetzen.

Liquidationsgetriebener Rückgang

Mögliche Merkmale:

• schneller Rückgang des Open Interest;
• grosse Long-Liquidationen;
• zunächst begrenzte Spotverkäufe;
• starke Erholung, nachdem der Hebel entfernt wurde.

Spotgetriebene Rally

Mögliche Merkmale:

• starke Spotkäufe;
• ETF- oder Stablecoin-Nachfrage;
• steigender Preis bereits vor Short-Liquidationen;
• fortgesetzte Käufe nach dem Rückgang des Open Interest.

Diese Bewegung kann sich zu einem nachhaltigen Trend entwickeln.

Liquidationsgetriebene Rally

Mögliche Merkmale:

• fallendes Open Interest;
• hohes Volumen bei Short-Liquidationen;
• schwache Anschlusskäufe am Spotmarkt;
• stagnierender Preis nach dem Ende der erzwungenen Käufe.

Dieselbe prozentuale Preisbewegung kann eine sehr unterschiedliche Haltbarkeit besitzen, abhängig davon, ob echte Nachfrage oder echtes Angebot dahintersteht.

Weshalb Short Squeezes häufig schneller wirken

Short Squeezes können besonders heftig erscheinen, weil:

• die erzwungene Schliessung von Shorts Käufe erfordert;
• oberhalb eines Widerstands nur wenig Verkaufsliquidität vorhanden sein kann;
• Breakout-Trader gleichzeitig einsteigen;
• Stop-Orders und Liquidationen sich überschneiden;
• Verluste von Shorts mit steigendem Preis zunehmen.

Long Squeezes können in Panikphasen jedoch ebenso aggressiv sein, weil:

• das Risiko sofort reduziert wird;
• Kaufgebote verschwinden können;
• Sicherheiten gleichzeitig an Wert verlieren;
• Marktteilnehmer mehrere Assets verkaufen können, um Margin zu schützen.

Die Geschwindigkeit hängt stärker von Liquidität und Positionskonzentration ab als davon, ob Longs oder Shorts betroffen sind.

Cross Margin gegenüber Isolated Margin

Der Margin-Modus verändert das Liquidationsverhalten.

Isolated Margin

Normalerweise ist nur die Margin, die einer bestimmten Position zugewiesen wurde, den Verlusten dieser Position ausgesetzt.

Das Liquidationsniveau hängt direkter ab von:

• zugewiesener Margin;
• Positionsgrösse;
• Maintenance-Anforderung.

Cross Margin

Das verfügbare Kontoeigenkapital kann mehrere Positionen gleichzeitig unterstützen.

Verluste in einer Position können Margin verbrauchen, die zuvor eine andere Position abgesichert hat.

Dadurch kann eine Ansteckung auf Kontoebene entstehen.

Ein Trader kann liquidiert werden, obwohl eine einzelne Position im Chart weniger anfällig erscheint, weil Verluste an anderer Stelle das gesamte verfügbare Eigenkapital reduzieren.

Bybit erklärt, dass sich das Liquidationsverhalten bei Isolated Margin, Cross Margin und Portfolio Margin unterscheidet.

Beim Unified Account werden Kontoeigenkapital und Maintenance Margin über die relevanten Positionen hinweg bewertet.

Portfolio Margin und partielle Liquidation

Portfolio-Margin-Systeme bewerten das kombinierte Portfoliorisiko und nicht nur das einfache nominale Positionsvolumen.

Sie können berücksichtigen:

• sich ausgleichende Positionen;
• Options-Exposure;
• Verluste in verschiedenen Szenarien;
• Abschläge auf Sicherheiten.

Auch bei einem teilweise abgesicherten Portfolio kann eine schnelle Veränderung der Volatilität die Margin-Anforderungen erhöhen.

Die aktuelle Margin-Dokumentation von Bybit erklärt, dass sich Maintenance-Margin-Berechnungen mit Mark Price und Risikostufen verändern können.

Schnelle Märkte können unmittelbare Änderungen der Risikostufe oder zusätzlichen Liquidationsdruck verursachen.

Eine partielle Liquidation kann die Grösse der erzwungenen Order gegenüber einer sofortigen vollständigen Schliessung reduzieren.

Sie beseitigt das Kaskadenrisiko jedoch nicht, wenn viele Konten gleichzeitig betroffen sind.

Was passiert nach einem Long Squeeze?

Mehrere Ergebnisse sind möglich.

Ergebnis 1: Sofortige Erholung

Bedingungen:

• Open Interest fällt stark;
• Funding normalisiert sich;
• Spotverkäufer setzen den Verkauf nicht fort;
• Kaufgebote bauen sich wieder auf;
• der Preis erobert das gebrochene Niveau zurück.

Interpretation:

Der Rückgang wurde zu einem grossen Teil durch die erzwungene Entfernung von Hebelpositionen verursacht.

Ergebnis 2: Konsolidierung

Bedingungen:

• Liquidationen verlangsamen sich;
• Spotnachfrage und Spotangebot gleichen sich aus;
• das Open Interest bleibt niedriger;
• die Volatilität nimmt ab.

Interpretation:

Der Markt baut sich nach dem Deleveraging neu auf.

Ergebnis 3: Fortgesetzter Rückgang

Bedingungen:

• Spotverkäufe bleiben stark;
• Börsenzuflüsse setzen sich fort;
• das makroökonomische Umfeld bleibt negativ;
• neue Shorts kommen in den Markt;
• die verlorene Unterstützung wird nicht zurückerobert.

Interpretation:

Der Squeeze hat eine grössere bearishe Bewegung beschleunigt, war jedoch nicht der alleinige Grund für den Rückgang.

Ergebnis 4: Reflexrally mit anschliessendem erneutem Rückgang

Bedingungen:

• der Preis erholt sich nach den Liquidationen;
• Trader interpretieren die Erholung als Boden;
• neue gehebelte Longs kommen in den Markt;
• die Spotnachfrage bleibt schwach;
• der Preis scheitert unterhalb der früheren Unterstützung.

Interpretation:

Der erste Squeeze entfernte den alten Hebel, aber der Markt schuf eine neue anfällige Long-Struktur.

Was passiert nach einem Short Squeeze?

Ergebnis 1: Die Rally setzt sich fort

Bedingungen:

• Spotkäufe bleiben stark;
• der zurückeroberte Widerstand wird zur Unterstützung;
• Open Interest baut sich schrittweise wieder auf;
• Funding bleibt kontrolliert.

Interpretation:

Das erzwungene Short-Covering ist in echte Nachfrage übergegangen.

Ergebnis 2: Der Preis stagniert

Bedingungen:

• der Rückgang des Open Interest verlangsamt sich;
• das Spotvolumen nimmt ab;
• Verkaufsangebote bauen sich wieder auf;
• Funding normalisiert sich.

Interpretation:

Die erzwungenen Käufe endeten, ohne dass genügend neue Nachfrage entstand.

Ergebnis 3: Vollständige Umkehr

Bedingungen:

• der Preis fällt wieder unter das Ausbruchsniveau;
• Spotkäufer verschwinden;
• neue Longs werden eingeschlossen;
• Open Interest baut sich auf höheren Preisen wieder auf.

Interpretation:

Der Squeeze war vorübergehend und kann nun in die Gegenrichtung ein Long-Squeeze-Risiko schaffen.

Ergebnis 4: Wiederholter Squeeze

Bedingungen:

• Trader eröffnen unmittelbar wieder Shorts;
• Funding wird erneut negativ;
• der Preis bleibt über der zurückeroberten Struktur;
• Spotkäufe setzen sich fort.

Interpretation:

Neue Shorts können zusätzlichen Treibstoff für einen weiteren Aufwärts-Squeeze liefern.

Warnsignale für einen Long Squeeze

Mögliche Warnsignale:

• schnell steigendes Open Interest;
• dauerhaft positives Funding;
• schwache Beteiligung des Spotmarktes;
• der Preis kann neue Hochs nicht halten;
• grosse Long-Liquidationscluster unterhalb der Unterstützung;
• abnehmende Tiefe auf der Käuferseite;
• steigendes makroökonomisches Risiko;
• wiederholt gescheiterte Ausbrüche;
• zunehmende nominale Hebelwirkung im Verhältnis zur Marktliquidität.

Kein einzelnes Signal beweist, dass ein Squeeze bevorsteht.

Das Risiko steigt, wenn mehrere Bedingungen gleichzeitig auftreten.

Warnsignale für einen Short Squeeze

Mögliche Warnsignale:

• steigendes Open Interest während eines Rückgangs;
• stark negatives Funding;
• der Preis bildet keine neuen Tiefs mehr;
• grosse Short-Liquidationscluster oberhalb des Widerstands;
• stärker werdende Spotkaufgebote;
• geringe Tiefe auf der Verkäuferseite;
• wiederholt gescheiterte Abwärtsausbrüche;
• einseitig bearishe Stimmung;
• Rückeroberung eines wichtigen Preisniveaus.

Auch hier ist ein Trigger erforderlich.

Überfüllte Shorts können profitabel bleiben, solange der Preis weiter fällt.

Wie Trader Squeezes falsch interpretieren

Fehler 1: Jeden schnellen Rückgang als Long Squeeze bezeichnen

Die Bewegung kann durch echte Spotverkäufe entstehen, ohne bedeutendes Deleveraging bei Derivaten.

Fehler 2: Jede schnelle Rally als Short Squeeze bezeichnen

Die Rally kann eine nachhaltige Spot- oder institutionelle Nachfrage widerspiegeln.

Fehler 3: Vor der Bestätigung des Triggers einsteigen

Eine überfüllte Positionierung kann länger anhalten als erwartet.

Fehler 4: Negatives Funding als automatisches Kaufsignal betrachten

Ein bearisher Markt kann negatives Funding aufrechterhalten, während der Preis weiter fällt.

Fehler 5: Positives Funding als automatisches Short-Signal betrachten

Starke Spotnachfrage kann während einer nachhaltigen Rally positives Funding unterstützen.

Fehler 6: Den Mark Price ignorieren

Liquidationssysteme verwenden möglicherweise nicht den sichtbaren letzten Handelspreis.

Fehler 7: Davon ausgehen, dass sich der Squeeze umkehren muss

Erzwungene Flows können eine Trendfortsetzung auslösen und nicht nur Erschöpfung anzeigen.

Fehler 8: Die Bewegung verfolgen, nachdem das Open Interest bereits eingebrochen ist

Der grösste Teil der mechanischen Bewegung kann bereits abgeschlossen sein.

Fehler 9: Die Bestätigung durch den Spotmarkt ignorieren

Eine Derivatebewegung ohne Anschlussaktivität am Spotmarkt kann schnell abflauen.

Fehler 10: Hohe Hebelwirkung einsetzen, um gegen hohe Hebelwirkung zu handeln

Eine korrekte Squeeze-These garantiert nicht, dass die Position den gesamten Weg bis zur erwarteten Bewegung überlebt.

Praktischer Analyse-Rahmen für Squeezes

Vor der Klassifizierung einer Bewegung sollten fünf Ebenen bewertet werden.

1. Positionierung

• Ist das Open Interest hoch oder niedrig?
• Steigt oder fällt es?
• Welche Seite zahlt Funding?
• Sind Positionen nahe einem Niveau konzentriert?

2. Trigger

• Wurde Unterstützung oder Widerstand gebrochen?
• Haben Spotkäufe oder Spotverkäufe die Bewegung begonnen?
• Gab es einen makroökonomischen Katalysator?
• Trat ein Börsen- oder Whale-Ereignis auf?

3. Erzwungener Flow

• Steigen Long- oder Short-Liquidationen?
• Schrumpft das Open Interest?
• Beschleunigt sich der Preis während der Positionsschliessungen?
• Weiten sich die Spreads aus?

4. Liquidität

• Ist genügend Tiefe auf der Käufer- oder Verkäuferseite vorhanden?
• Ziehen sich Market Maker zurück?
• Führt eine bestimmte Börse die Bewegung an?
• Weichen Preise zwischen verschiedenen Handelsplätzen voneinander ab?

5. Bestätigung nach dem Squeeze

• Setzt sich das Spotvolumen fort?
• Hält der Preis das zurückeroberte oder gebrochene Niveau?
• Baut sich das Open Interest wieder auf?
• Wird das Funding erneut einseitig?

Wie WallStreetHack.com den Squeeze-Kontext verwendet

Eine marktbezogene Bewertung kann Bedingungen einordnen als:

• Long-Seite überfüllt;
• Short-Seite überfüllt;
• steigendes Squeeze-Risiko;
• aktive Long-Liquidation;
• aktive Short-Liquidation;
• Stabilisierung nach Liquidationen;
• Übergang eines Squeeze in einen spotgetriebenen Trend.

Squeeze-Daten sollten nicht als isolierte Handelsanweisung dienen.

Eine strukturierte Bewertung kann kombinieren:

• Open Interest;
• Funding-Raten;
• Liquidations-Heatmaps;
• abgeschlossene Liquidationsdaten;
• Spotvolumen;
• Orderbuchtiefe;
• Futures-Basis;
• Börsenflüsse;
• Optionspositionierung;
• makroökonomische Ereignisse.

Der analytische Rahmen wird in der Signal Methodology erläutert.

Aktuelle Marktszenarien können über die Signals-Seite verfolgt werden.

Abgeschlossene, abgelaufene und ungültig gewordene Szenarien erscheinen in der Signal History.

Entwickler, die Derivate- und Liquidationsdaten integrieren, sollten die API Documentation und die API Terms prüfen.

Fazit

Long Squeeze und Short Squeeze sind entgegengesetzte Versionen desselben Marktmechanismus.

Beide beginnen mit einer überfüllten gehebelten Positionierung.

Beide benötigen eine ungünstige Preisbewegung.

Beide beschleunigen sich, wenn erzwungene Liquidationsorders begrenzte Marktliquidität verbrauchen.

Ein Long Squeeze folgt dieser Schleife:

Preis fällt → Longs werden liquidiert → erzwungene Verkäufe nehmen zu → Preis fällt weiter

Ein Short Squeeze folgt dieser Schleife:

Preis steigt → Shorts werden liquidiert → erzwungene Käufe nehmen zu → Preis steigt weiter

Die wichtigste analytische Frage stellt sich nach der Kaskade:

Was bleibt übrig, wenn der erzwungene Flow endet?

Wenn echte Spotnachfrage oder echtes Spotangebot anhält, kann sich der Squeeze zu einem nachhaltigen Trend entwickeln.

Wenn die Bewegung hauptsächlich durch Positionsschliessungen verursacht wurde, kann der Preis nach dem Rückgang des Open Interest stagnieren oder sich umkehren.

Die stärkste Squeeze-Analyse kombiniert:

• Konzentration der Hebelpositionen;
• Funding;
• Open Interest;
• Mark-Price-Mechanik;
• Orderbuchtiefe;
• tatsächliche Liquidationsdaten;
• Bestätigung durch den Spotmarkt.

Eine überfüllte Positionierung liefert den Treibstoff.

Ein gebrochenes Marktniveau liefert den Trigger.

Begrenzte Liquidität bestimmt, wie heftig die Kaskade wird.

Die Beteiligung des Spotmarktes entscheidet, ob die Bewegung nach dem Ende der Liquidationen bestehen bleibt.

Gehebelte Krypto-Futures können zu schnellen Liquidationen und zum Verlust der gesamten hinterlegten Sicherheit führen.

Systeme für partielle Liquidation, Mark Prices und Maintenance-Margin-Regeln unterscheiden sich zwischen Handelsplätzen.

Lesen Sie vor der Nutzung von Informationen aus Derivatemärkten die Crypto Trading and Signal Risk Disclosure sowie die Regeln der jeweiligen Börse.

Häufig gestellte Fragen

Was ist ein Long Squeeze im Kryptomarkt?

Ein Long Squeeze ist ein schneller Preisrückgang, der durch die Schliessung oder Liquidation gehebelter Long-Positionen verstärkt wird.

Diese Schliessungen erzeugen erzwungene Verkäufe, die den Preis in weitere Liquidationszonen drücken können.

Was ist ein Short Squeeze im Kryptomarkt?

Ein Short Squeeze ist eine schnelle Rally, die durch die Schliessung oder Liquidation von Short-Positionen verstärkt wird.

Das Schliessen von Shorts erfordert den Rückkauf des Exposures, wodurch sich die Aufwärtsbewegung beschleunigen kann.

Wie können Trader einen Long Squeeze erkennen?

Typische Signale sind:

• fallender Preis;
• schneller Rückgang des Open Interest;
• hohes Volumen bei Long-Liquidationen;
• zuvor positives Funding;
• schwächer werdende Liquidität auf der Käuferseite.

Wie können Trader einen Short Squeeze erkennen?

Typische Signale sind:

• steigender Preis;
• fallendes Open Interest;
• zunehmende Short-Liquidationen;
• zuvor negatives Funding;
• geringe Liquidität auf der Verkäuferseite.

Kehrt sich ein Squeeze immer um?

Nein.

Ein Squeeze kann in einer Umkehr, Konsolidierung oder Fortsetzung enden.

Das Ergebnis hängt davon ab, ob echte Spotkäufe oder Spotverkäufe fortbestehen, nachdem der erzwungene Derivateflow abnimmt.

Weshalb fällt das Open Interest während eines Squeeze?

Open Interest sinkt, weil Futures-Positionen geschlossen oder liquidiert und offene Kontrakte aus dem Markt entfernt werden.

Kann das Open Interest während eines Squeeze steigen?

Ja.

Neue Trader können Positionen eröffnen, während ältere Positionen liquidiert werden.

Das Gesamtergebnis hängt davon ab, ob neues Exposure schneller aufgebaut wird, als bestehendes Exposure entfernt wird.

Welche Rolle spielen Funding-Raten?

Funding-Raten zeigen, welche Seite des Perpetual-Marktes eine Prämie zahlt, um ihr Exposure zu halten.

Extrem positives Funding kann überfüllte Longs begleiten.

Extrem negatives Funding kann überfüllte Shorts begleiten.

Weshalb ist der Mark Price wichtig?

Viele Börsen verwenden den Mark Price und nicht den letzten Handelspreis zur Bestimmung einer Liquidation.

Der sichtbare Chartpreis kann deshalb vom tatsächlichen Liquidationstrigger abweichen.

Kann ein Short Squeeze zu einem bullishen Trend werden?

Ja.

Ein Short Squeeze kann in einen nachhaltigen bullishen Trend übergehen, wenn:

• die Spotnachfrage anhält;
• der zurückeroberte Widerstand hält;
• die neue Hebelwirkung nicht sofort übermässig wird.

Wo können Trader Squeeze-bezogene Marktszenarien prüfen?

WallStreetHack.com veröffentlicht strukturierte Marktszenarien auf der Signals-Seite und erläutert den Analyseprozess in der Signal Methodology.